Valoración Del Método De Stock-Options

Valoración de opciones sobre acciones Cómo encontrar el valor de sus opciones sobre acciones para empleados. Conocer el valor de sus opciones de acciones puede ayudarle a evaluar su paquete de compensación y tomar decisiones sobre cómo manejar sus opciones sobre acciones. Descripción del valor de la opción Como se explica más detalladamente en nuestro libro Consider Your Options. El valor de una opción de stock tiene dos componentes. Una parte, llamada valor intrínseco. Mide el beneficio de papel (si existe) construido en el momento en que determinamos el valor. Por ejemplo, si su opción le da derecho a comprar acciones a 10 por acción y la acción se cotiza a 12, su opción tiene un valor intrínseco de 2 por acción. La opción tiene un valor adicional basado en el potencial de mayor beneficio si continúa manteniendo la opción. Esta parte del valor varía dependiendo de la cantidad de tiempo hasta que expire la opción (entre otros factores), por lo que se llama el valor de tiempo de la opción. El valor de una opción de stock es la suma de su valor intrínseco y su valor de tiempo. Es importante entender que el valor de la opción no es una predicción, ni siquiera una estimación del resultado probable de seguir reteniendo una opción. Su opción puede tener un valor de 5 por acción, pero terminan produciendo un beneficio de 25 por acción o ningún beneficio en absoluto. El valor de la opción es información útil, pero no predice el futuro. Objetivo y Valor Subjetivo En teoría, podemos determinar el valor de la opción objetivamente usando fórmulas o procedimientos complicados. En la práctica, el valor que importa para las personas que tienen opciones de acciones de los empleados es el valor subjetivo de la opción: el valor de la opción para usted. Es por eso que recomiendo un enfoque simplificado para determinar el valor de una opción de stock de empleados. Por un lado, si la fecha de vencimiento de sus opciones es de más de cinco años, determinaría el valor como si expirara en cinco años. Las ocasiones son bastante buenas que usted no conseguirá el beneficio completo de un período de tiempo más largo. Además, ignoro cualquier valor añadido producido por la alta volatilidad. Eso es una manera de medir cuánto el stock zigzags arriba y abajo. En teoría, mayor volatilidad significa mayor valor de la opción, pero en la práctica te expone a un montón de riesgo, y eso es un factor negativo que cancela el valor más alto, en mi opinión. Para fines de planificación, casi siempre determinar el valor de las opciones de acciones de los empleados como si la acción tiene una volatilidad moderada, incluso si la volatilidad real produce un mayor valor teórico. Atajos de valoración Estas observaciones sobre el valor subjetivo nos permiten usar algunos atajos. El más fácil es para nuevas opciones que tienen una vida de cinco o más años. La opción no tiene ningún valor intrínseco, ya que el precio de ejercicio es el mismo que el valor de mercado de la acción. Si ignoramos el tiempo adicional más allá de cinco años, y también ignoramos el valor de la alta volatilidad, una opción nuevamente emitida tiene generalmente un valor cerca de 30 del valor de la acción. Ejemplo: Usted recibe una opción para comprar 800 acciones de acciones a 25 por acción. El valor total de las acciones es de 20.000, por lo que el valor de la opción es de alrededor de 6.000. Recuerde, el valor teórico de la opción puede ser un poco más alto, pero 6.000 es una cifra razonable para el valor de la opción para usted. Si usted ha celebrado su opción por un tiempo y el precio de las acciones ha subido, necesita un método un poco más complicado para determinar el valor de las opciones. La fórmula quistofficialquot es realmente alucinante, pero el siguiente procedimiento le da una estimación razonable: Reste el precio de ejercicio de la opción de compra del valor actual de la acción para determinar el valor intrínseco de la opción. Multiplique el precio de ejercicio de la opción de compra por 25 para obtener una estimación del valor de tiempo de cinco años. Reducir ese número proporcionalmente si la opción vencerá en menos de cinco años. Agregue el valor intrínseco y el valor de tiempo para obtener el valor total de la opción de stock. Ejemplo: Su opción le permite comprar acciones a 10 por acción. La acción está negociando actualmente en 16, y la opción expirará en cuatro años. El valor intrínseco es 6 por acción. El valor de tiempo de cinco años sería 2,50 (25 del precio de ejercicio de 10,00), pero reducimos ese número en un quinto porque la opción expirará en cuatro años. Para esta opción, el valor intrínseco es 6,00 por acción y el valor de tiempo es de aproximadamente 2,00 por acción. El valor total de la opción en este momento es de aproximadamente 8,00 por acción. Compruebe su trabajo: El valor de tiempo de una opción de compra de acciones siempre está entre cero y el precio de ejercicio de la opción. Un número fuera de ese rango indica un error. Probablemente no será capaz de hacer este cálculo en su cabeza, pero es bastante fácil con una calculadora, y eso es más de lo que podemos decir para la fórmula de Black-Scholes. Hay que tener en cuenta que aquí también se ha ignorado el valor añadido de la alta volatilidad, por lo que el valor teórico de una opción de compra de acciones puede ser mayor que el número calculado mediante este procedimiento simplificado. Dividendos Los dividendos reducen el valor de las opciones sobre acciones, porque los titulares de opciones no reciben dividendos hasta después del ejercicio de la opción y mantienen las acciones. Si su empresa paga dividendos, tiene sentido reducir los valores calculados por los métodos de acceso directo descritos anteriormente. Necesita una calculadora en línea Hay un número de calculadoras de valores de opciones de acciones en Internet. Algunos no son buenos en absoluto, pero algunos son excelentes y gratuitos. Mi favorito es ofrecido por IVolatility. Lea nuestra explicación primero, luego vaya a esta página y busque un enlace a su Calculadora Básica. Comience escribiendo el símbolo del stock de su empresa en el cuadro de quotsymbol. quot Por ejemplo, si trabaja para Intel, ingrese INTC. Ignore la casilla para quotstylequot porque eso no importa para este tipo de opción. La caja siguiente es para quotprice, quot y debe tener ya un precio reciente para la acción de su companys. Puede dejarlo solo, o cambiarlo si desea ver el valor de la opción cuando el precio de la acción es mayor o menor. La caja siguiente es para quotstrike, quot que significa el precio de ejercicio de su opción común. Ingrese ese número y saltea la fecha de la fecha de cotización, porque va a ingresar el número de días a la expiración en su lugar. No se preocupe acerca de calcular el número exacto de días sólo figura de los años o meses y multiplicar por 365 o 30. El siguiente cuadro es para la volatilidad, y si ha introducido un símbolo de buena acción, el número ya está allí. Cómo fresco es que si el número es 30 o menos, apenas lo acepta y se mueve encendido. Si su más alto que 30, la identificación se inclina a descontarlo a 30 en la mayoría de los casos porque sus opciones le exponen a un montón de riesgo. Puede aceptar o cambiar los valores que la calculadora ofrece para la tasa de interés y los dividendos. Normalmente no hay ninguna razón para cambiar estos elementos. Presione quotcalculatequot y después de un momento verá el valor de la opción (y un montón de otras cosas que literalmente será griego para usted). Tenga en cuenta que esta calculadora da el valor total de su opción de compra. Si su opción es quotin el moneyquot (lo que significa que la acción se cotiza a un precio superior al precio de ejercicio de la opción), parte del valor es valor intrínseco y parte es valor de tiempo. Restar el precio de ejercicio de la opción del precio de negociación de la acción para obtener el valor intrínseco. Entonces usted puede restar el valor intrínseco del valor total para aprender el valor de tiempo de su opción común. Hay dos acercamientos amplios a la valoración común. Uno es el enfoque basado en la relación y el otro es el enfoque del valor intrínseco. Estaremos viendo estos dos más detalladamente más adelante, enfocándonos en el enfoque de valor intrínseco que tendemos a favorecer en Morningstar. Pero Heres un breve resumen para orientarte. Si alguna vez ha hablado de una relación P / E, ha valorado una acción utilizando el enfoque basado en la proporción. Los ratios de valoración comparan el valor de mercado de la empresa con algún aspecto financiero de su rendimiento: ingresos, ventas, valor contable, flujo de caja, etc. El método basado en la ratio es el método más comúnmente utilizado para valorar las existencias, porque las relaciones son fáciles de calcular y fácilmente disponibles. La desventaja es que el sentido de las relaciones de valoración requiere un poco de contexto. Una relación P / E de 15 no significa un lote entero a menos que usted también conozca el P / E del mercado en su conjunto, el P / Es de los principales competidores de la empresa, la empresa P / Es histórico, e información similar. Una proporción que parece alta para una compañía puede parecer bastante razonable para otra. El otro enfoque importante de la valoración trata de estimar lo que una acción debería valer intrínsecamente. Un valor intrínseco de las acciones se basa en la proyección de los flujos de efectivo futuros de la compañía junto con otros factores, que bien se discuten en las lecciones 403 y 404. Puede comparar este valor intrínseco o justo con un precio de mercado de acciones para determinar si la acción parece underpriced, , O demasiado caro. La ventaja de este enfoque es que el resultado es fácil de entender y no requiere tanto contexto como razones de valoración. Sin embargo, la principal desventaja es que la estimación de los flujos de efectivo futuros y la obtención de una estimación del valor razonable requieren mucho tiempo y esfuerzo. Creemos que las ventajas superan a las desventajas cuando este tipo de valoración se realiza con cuidado. Es por eso que constituye la base de las estimaciones de valor justo de Morningstars y las calificaciones de estrellas. Aprenda a invertir como un profesional con Morningstar8217s Investment Workbooks (John Wiley amp Sons, 2004, 2005), disponible en las librerías en línea. Cómo elegir el mejor método de valoración de acciones Al tratar de averiguar qué método de valoración utilizar para valorar una acción para La primera vez, la mayoría de los inversores descubrirán rápidamente la abrumadora cantidad de técnicas de valoración disponibles para ellos hoy. Hay los simples de usar, como el método comparables, y hay los métodos más involucrados, como el modelo de flujo de caja descontado. ¿Cuál debería usar? Desafortunadamente, no hay un método que sea el más adecuado para cada situación. Cada acción es diferente, y cada sector de la industria tiene propiedades únicas que pueden requerir varios enfoques de valoración. La buena noticia es que este artículo intentará explicar los casos generales de cuándo utilizar la mayoría de los métodos de valoración. (Aprenda varias herramientas que los profesionales usan para predecir a dónde se dirigen los mercados). Tutorial: Fundamentos de las acciones Dos categorías de modelos de valoración Los métodos de valoración suelen clasificarse en dos categorías principales: los modelos de valoración absoluta y relativa. Los modelos de valoración absoluta intentan encontrar el valor intrínseco o verdadero de una inversión basándose sólo en los fundamentos. Mirar los fundamentos simplemente significa que sólo se centraría en cosas tales como los dividendos. El flujo de caja y la tasa de crecimiento de una sola empresa, y no preocuparse por otras empresas. Los modelos de valoración que entran en esta categoría incluyen el modelo de descuento de dividendos. Modelo de flujo de caja descontado. Modelos de ingresos residuales y modelos basados ​​en activos. En contraste con los modelos de valoración absoluta, los modelos de valoración relativa operan comparando la empresa en cuestión con otras empresas similares. Estos métodos generalmente implican el cálculo de múltiplos o ratios, como el múltiplo de precio a ganancias, y comparándolos con los múltiplos de otras empresas comparables. Por ejemplo, si el P / E de la empresa que está tratando de valorar es inferior al múltiplo P / E de una empresa comparable, se puede decir que dicha empresa está relativamente infravalorada. Por lo general, este tipo de valoración es mucho más fácil y rápido de hacer que los métodos de valoración absoluta, por lo que muchos inversores y analistas comienzan su análisis con este método. Permite echar un vistazo a algunos de los métodos de valoración más populares disponibles para los inversores, y ver cuándo es apropiado utilizar cada modelo. Modelo de Descuento de Dividendos (DDM) El modelo de descuento de dividendos (DDM) es uno de los más básicos de los modelos de valoración absoluta. El modelo de dividendos calcula el valor real de una empresa en base a los dividendos que paga la empresa a sus accionistas. La justificación para usar los dividendos para valorar a una compañía es que los dividendos representan los flujos de efectivo reales que van al accionista. Por lo tanto la valoración del valor presente de estos flujos de efectivo debe darle un valor de cuánto las acciones deben valer. Por lo tanto, lo primero que debe comprobar si desea utilizar este método es si la empresa realmente paga un dividendo. En segundo lugar, no es suficiente para la empresa sólo un dividendo de pago el dividendo también debe ser estable y previsible. Las compañías que pagan dividendos estables y predecibles son generalmente empresas maduras de alto rendimiento en industrias maduras y bien desarrolladas. Este tipo de empresas suelen ser más adecuado para este tipo de método de valoración. Por ejemplo, eche un vistazo a los dividendos y ganancias de la empresa XYZ a continuación y vea si usted piensa que el modelo de DDM sería apropiado para esta empresa: En esta instantánea, la empresa ha producido un flujo de efectivo positivo cada vez mayor. lo que es bueno. Pero se puede ver por el alto nivel de los gastos de capital que la empresa todavía está invirtiendo una gran parte de su dinero en efectivo en el negocio con el fin de crecer. Esto resulta en flujos de efectivo libres negativos durante cuatro de los seis años, y haría extremadamente difícil o imposible predecir los flujos de efectivo para los próximos cinco a diez años. Por lo tanto, con el fin de utilizar el modelo DCF más eficazmente, la empresa objetivo debe tener generalmente flujos de efectivo libres estables, positivos y predecibles. Las empresas que tienen los flujos de efectivo ideales adecuados para el modelo DCF son típicamente las empresas maduras que han pasado las etapas de crecimiento. (Para obtener más información sobre este método, vea Hacer el inventario de los flujos de efectivo descontados.) Método comparables El último método que se ve bien es una especie de método catch-all que puede utilizarse si no puede valorar a la empresa utilizando cualquiera de los otros Modelos, o si simplemente no quiere pasar el tiempo crujiendo los números. El método no intenta encontrar un valor intrínseco para el stock como los dos métodos anteriores de valoración simplemente compara los múltiplos de precios de acciones con un punto de referencia para determinar si el stock está relativamente infravalorado o sobrevalorado. La razón de esto se basa en la Ley del Precio Único. Que establece que dos activos similares deben venderse a precios similares. La naturaleza intuitiva de este método es una de las razones por las que es tan popular. La razón por la que se puede utilizar en casi todas las circunstancias se debe a la gran cantidad de múltiplos que se pueden utilizar, como el precio a la ganancia (P / E), el precio a la reserva (P / B), el precio (P / S), el precio al flujo de caja (P / CF), y muchos otros. De estas relaciones, sin embargo, la relación P / E es la más utilizada, ya que se centra en los ingresos de la empresa, que es uno de los principales impulsores de un valor de las inversiones. ¿Cuándo se puede utilizar el múltiplo P / E para una comparación Generalmente se puede utilizar si la empresa se cotiza públicamente porque necesita el precio de la acción y necesita conocer los ingresos de la empresa. En segundo lugar, la empresa debería generar ganancias positivas porque una comparación utilizando un múltiplo P / E negativo no tendría sentido. Y por último, la calidad de los ingresos debe ser fuerte. Es decir, las ganancias no deben ser demasiado volátiles y las prácticas contables utilizadas por la administración no deben distorsionar drásticamente los ingresos reportados. (Las empresas pueden manipular sus números, por lo que necesita para saber cómo determinar la exactitud de EPS). Estos son sólo algunos de los principales criterios que los inversores deben tener en cuenta al elegir qué relación o múltiples a utilizar . Si no se puede usar el múltiplo de P / E, simplemente mire usando una proporción diferente como el múltiplo de precio a ventas. La conclusión Ningún método de valoración es perfecto para cada situación, pero al conocer las características de la empresa, puede seleccionar un método de valoración que mejor se adapte a la situación. Además, los inversores no se limitan a utilizar un solo método. A menudo, los inversores realizarán varias valoraciones para crear una gama de valores posibles o para valorar todas las valoraciones en una sola. 1. El valor original de un activo a efectos fiscales (normalmente el precio de compra), ajustado por divisiones de acciones, dividendos y. Una hipoteca emitida por prestamistas calificados federalmente y asegurada por la Administración Federal de Vivienda (FHA). Los préstamos de la FHA están diseñados. Trumponomics es un término para las políticas económicas del presidente electo Donald Trump. Una cuenta creada para individuos que están cubiertos bajo planes de salud de alto deducible (HDHPs) para ahorrar para gastos médicos. La Asociación Transpacífica es un tratado de libre comercio entre Estados Unidos y otras 11 economías del Pacífico. 1. Un ciclo económico caracterizado por una rápida expansión seguida de una contracción. 2. Un aumento en los precios de las acciones, a menudo más.